隨著中秋、國慶雙節(jié)的臨近，食品加工企業(yè)備貨已經(jīng)結束，終端消費力度明顯減弱，雞蛋現(xiàn)貨近期已經(jīng)走出見頂回落行情，通過周期性規(guī)律以及基本面供需因素分析，我們認為蛋價進入下跌通道，期價發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，提前走出下跌行情，預計后市存欄量見底回升，蛋價進入下跌通道。

　　下半年以來，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)由大幅虧損轉為大幅盈利，走出行情的拐點。據(jù)統(tǒng)計，全國主產(chǎn)區(qū)均價由2元/斤漲至最高4.5元/斤，上漲幅度高達125，主要原因是上半年由于行業(yè)虧損嚴重，養(yǎng)殖戶大批量的集中淘汰蛋雞，使得蛋雞存欄量降至近年來的歷史低點。再加上時逢雞蛋旺季周期，供需格局得到有效的改善，使得蛋價再次迎來一波好行情，通過對山東、山西、河南、河北地區(qū)養(yǎng)殖利潤的調(diào)研。目前養(yǎng)殖戶綜合成本在2.65元/斤左右，近月以來的養(yǎng)殖利潤高達1.61元/斤，利潤率高達60，創(chuàng)下近年來的新高。在高額養(yǎng)殖利潤下，養(yǎng)殖戶補欄的積極性也隨之而來，雞苗及淘汰雞價格大幅回升，養(yǎng)殖戶多采取增加育雛雞補欄量，延遲淘汰老雞的行為，部分地區(qū)雞苗的訂單已經(jīng)簽到11月份，空欄率也在逐漸恢復，種種跡象預示著新一輪的雞蛋下跌周期已經(jīng)開始。

　　補欄量主要是受養(yǎng)殖利潤影響，利潤可觀養(yǎng)殖戶補欄的積極性就會增加，如果蛋價較低或者對未來不看好，補欄的積極性就會降低。根據(jù)芝華對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測，最新 2017年8月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.34億只，較7月增加4.05，同比去年減少8.95。從規(guī)模方面來看，5萬只以下規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量增加，5萬只至10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量增加，10萬至50萬規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量增加，50萬以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量減少。從分省來看，黑龍江、湖北、湖南、山西、安徽、吉林增加，河北、河南、山東、遼寧減少。通過數(shù)據(jù)來看，目前供給端在產(chǎn)蛋雞存欄量已經(jīng)有逐漸回暖態(tài)勢，符合基本面的預期，預計下半年存欄量見底回升穩(wěn)步增長的概率較大，同時在供給恢復的影響下，蛋價高位回落或是長期趨勢。

　　綜上所述，隨著旺季周期的結束，存欄量的逐漸回升影響下，雞蛋現(xiàn)貨在供應和需求端均形成短期和長期的利空影響，鑒于遠月合約基本面更弱于近月合約。操作上建議可逢高空1805合約，保持長線思路。