5月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)上演“獨(dú)角戲”，并持續(xù)成交火爆局面，不斷吸引市場(chǎng)各方關(guān)注目光，而前期享受政策紅利的玉米深加工企業(yè)由于補(bǔ)貼期結(jié)束，加之庫(kù)存充足，農(nóng)戶(hù)余糧見(jiàn)底，大多數(shù)企業(yè)收購(gòu)基本“有價(jià)無(wú)市”，并與前期“搶糧”熱鬧場(chǎng)景形成鮮明對(duì)比。具體分析如下：

 

　　深加工企業(yè)收購(gòu)“有價(jià)無(wú)市”

 

　　5月份以來(lái)受補(bǔ)貼政策影響，東北地區(qū)深加工企業(yè)玉米庫(kù)存普遍達(dá)2-3個(gè)月，當(dāng)前余糧見(jiàn)底，雖然部分企業(yè)仍?huà)炫剖召?gòu)，但基本是有價(jià)無(wú)市，一方面東北地區(qū)已進(jìn)入農(nóng)田耕播的關(guān)鍵時(shí)期（除個(gè)別氣溫偏低區(qū)域，基層農(nóng)戶(hù)普遍進(jìn)入田間管理作業(yè)階段，遼寧、吉林部分土壤墑情良好地區(qū)幼苗已經(jīng)出土），售糧進(jìn)入尾聲，另一方面自然干玉米剩余數(shù)量偏少，余糧多數(shù)分布于貿(mào)易商和部分用糧企業(yè)，從收購(gòu)價(jià)來(lái)看，均維持穩(wěn)定。目前吉林松原地區(qū)深加工企業(yè)14%水分三等玉米（下同）收購(gòu)價(jià)為1420-1440元/噸，四平地區(qū)收購(gòu)價(jià)為1460-1480元/噸，黑龍江綏化地區(qū)收購(gòu)價(jià)1400元/噸，遼寧鐵嶺地區(qū)收購(gòu)價(jià)1480-1500元/噸，均與上周基本持平。此外，5月9日中儲(chǔ)糧包干玉米投放量約86萬(wàn)噸全部成交，5月11日分貸分還國(guó)家臨儲(chǔ)玉米投放量250萬(wàn)噸，總成交率85.41%，黑龍江省成交均價(jià)1302元/噸，吉林省成交均價(jià)1440元/噸，內(nèi)蒙古成交均價(jià)1352元/噸，遼寧省成交均價(jià)1503元/噸，理論估算用糧企業(yè)到廠費(fèi)用約加100元/噸，質(zhì)量?jī)?yōu)劣不齊，拍賣(mài)玉米進(jìn)廠成本并不低，當(dāng)下深加工企業(yè)玉米較難依靠拍賣(mài)低成本玉米獲利。相比之下，華北地區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)中小幅波動(dòng)，截止目前，山東濰坊地區(qū)深加工企業(yè)14%水分三等玉米（下同）收購(gòu)價(jià)1740-1760元/噸，比上周下降20元/噸；濱州地區(qū)收購(gòu)價(jià)為1710-1730元/噸，與上周持平；河北秦皇島地區(qū)為1600-1650元/噸，比上周上漲20元/噸。當(dāng)前華北地區(qū)玉米市場(chǎng)多空因素交織，一是深加工及飼料企業(yè)的庫(kù)存偏低，持續(xù)存在補(bǔ)庫(kù)需求；二是華北地區(qū)余糧漸少，農(nóng)戶(hù)及貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，但華北麥?zhǔn)涨捌谵r(nóng)戶(hù)與貿(mào)易商都有騰庫(kù)需求，玉米供應(yīng)仍有望增長(zhǎng)。此外，從當(dāng)前拍賣(mài)情況來(lái)看，即使后期華北從東北地區(qū)運(yùn)糧，采購(gòu)成本在當(dāng)前價(jià)格基礎(chǔ)上也不會(huì)有太大波動(dòng)，綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)5月華北玉米價(jià)格穩(wěn)中震蕩運(yùn)行。

 

　　酒精加工利潤(rùn)東北好于華北

 

　　5月份以來(lái)國(guó)內(nèi)酒精價(jià)格穩(wěn)中有降，目前黑龍江肇東地區(qū)酒精（普級(jí)酒精，含稅價(jià)，下同）出廠價(jià)為4250-4350元/噸，吉林四平地區(qū)酒精出廠價(jià)為4300-4450元/噸，山東濰坊地區(qū)酒精出廠價(jià)4800-4900元/噸，均與上周基本持平；河南南陽(yáng)地區(qū)酒精出廠價(jià)4350-4450元/噸，比上周下降50元/噸。目前吉林四平地區(qū)玉米酒精企業(yè)加工1噸玉米理論加工利潤(rùn)117元，與上周持平；河南南陽(yáng)地區(qū)加工1噸玉米理論加工利潤(rùn)為-43元，虧損比上周擴(kuò)大14元，如果考慮深加工補(bǔ)貼，吉林地區(qū)噸玉米加工利潤(rùn)達(dá)287元，仍處與較高水平。據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，目前國(guó)內(nèi)酒精行業(yè)開(kāi)工率為70%，與上周持平，比上年同期增加24個(gè)百分點(diǎn)，其中東北地區(qū)開(kāi)工率為84%，華北為54%。玉米收儲(chǔ)制度改革以來(lái)，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格大幅下降，加之東北地區(qū)有補(bǔ)貼政策，刺激東北地區(qū)酒精行業(yè)開(kāi)工率提高，帶動(dòng)整個(gè)酒精行業(yè)開(kāi)工率改善。

 

　　淀粉企業(yè)加工利潤(rùn)有所下降

 

　　據(jù)了解，5月份以來(lái)國(guó)內(nèi)玉米淀粉出廠價(jià)格穩(wěn)中有降，目前吉林長(zhǎng)春地區(qū)淀粉出廠價(jià)為1900-1950元/噸，遼寧鐵嶺地區(qū)淀粉出廠價(jià)為1950-2000元/噸，均比上周下降30-50元/噸；山東濱州地區(qū)淀粉出廠價(jià)為2050-2070元/噸，河北秦皇島地區(qū)為2050-2070元/噸，比上周下降10-30元/噸。如果不考慮固定成本和補(bǔ)貼，吉林長(zhǎng)春地區(qū)淀粉企業(yè)加工1噸玉米理論盈利220元，比上周下降27元；山東濱州地區(qū)1噸玉米理論盈利88元，比上周下降37元，考慮到完全成本，山東濱州1噸玉米理論虧損112元。3月下旬以來(lái)按完全成本計(jì)算，山東地區(qū)淀粉企業(yè)已經(jīng)持續(xù)加工虧損，且呈擴(kuò)大趨勢(shì)，目前國(guó)內(nèi)淀粉行業(yè)開(kāi)工率為79%，與上周持平，比上年同期增加7個(gè)百分點(diǎn)，其中東北地區(qū)開(kāi)工率為78%，華北地區(qū)開(kāi)工率為85%。東北地區(qū)在加工補(bǔ)貼政策的支持下，加工利潤(rùn)高企，開(kāi)工率保持高位，盡管華北地區(qū)淀粉企業(yè)加工步入虧損，但現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)仍然正常，也支持企業(yè)維持高開(kāi)工率。上周臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)成交火爆，普遍大幅溢價(jià)成交，拍賣(mài)糧到廠成本預(yù)計(jì)和現(xiàn)貨基本持平，這對(duì)現(xiàn)貨玉米價(jià)格仍有支撐，但當(dāng)前玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工率高企，而下游需求無(wú)明顯提高，淀粉庫(kù)存壓力增大，壓制玉米淀粉價(jià)格。后期來(lái)看，原料玉米成本預(yù)計(jì)波動(dòng)不大，淀粉價(jià)格的上漲仍需開(kāi)工率下降的的配合，短期內(nèi)淀粉價(jià)格將維持穩(wěn)中弱勢(shì)運(yùn)行走勢(shì)。

 

　　展望后市，當(dāng)下正值臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)初期，成交熱情如同去年同期一般火爆，但價(jià)格和品質(zhì)優(yōu)劣差距使得深加工企業(yè)較難依靠拍賣(mài)玉米生產(chǎn)盈利，同時(shí)玉米深加工企業(yè)補(bǔ)貼“窗口”關(guān)閉，目前適逢消化庫(kù)存期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)其收購(gòu)熱情將難以恢復(fù)。雖然臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)成交熱情高漲，暫時(shí)沒(méi)有對(duì)玉米深加工產(chǎn)品市場(chǎng)帶來(lái)明顯壓力，玉米淀粉和酒精價(jià)格保持偏弱振蕩，不過(guò)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格振蕩下降和進(jìn)口高粱大麥玉米勢(shì)頭洶涌，給國(guó)產(chǎn)DDGS性?xún)r(jià)比和消費(fèi)產(chǎn)生利空，同時(shí)蛋白粉、纖維和胚芽粕產(chǎn)品終端補(bǔ)貨需求回暖促使供應(yīng)偏緊、價(jià)格反彈。短期來(lái)看，樂(lè)觀預(yù)期國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖需求恢復(fù)性增長(zhǎng)、夏季后食品消費(fèi)好轉(zhuǎn)和深加工企業(yè)短時(shí)間停工檢修等，有望支撐玉米深加工產(chǎn)品價(jià)格整體溫和上升。