2016年國內(nèi)玉米庫存結(jié)構(gòu)調(diào)整，將為玉米市場掀開新的篇章。從去年國家印發(fā)關(guān)于“鐮刀彎”地區(qū)調(diào)減種植面積開始，到今年“兩會”前，各種版本的玉米“去庫存”傳聞不絕于耳。

 

　　如今，東北春耕已近，地方儲備輪換已經(jīng)拉開了玉米去庫存的序幕，市場各方靜待規(guī)模性出庫的政策落地。無疑，泄庫壓力使得市場各方悲觀情緒較濃，普遍看空后市。但筆者認(rèn)為，辯證看待去庫存政策及當(dāng)前弱勢震蕩的玉米行情，有助于更好地把握政策釋放后更多的市場機(jī)會。

 

　　庫存結(jié)構(gòu)性調(diào)整勢在必行

 

　　眾所周知，為了保障糧食安全，提高農(nóng)民種糧積極性，自2008年東北施行玉米臨儲收購政策以來，國內(nèi)玉米價格一直在政策的“保駕護(hù)航”下穩(wěn)步提升，導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)之間、產(chǎn)銷區(qū)之間以及國內(nèi)外玉米價格倒掛。

 

　　不斷提升的政策價格，脫離了市場運(yùn)行規(guī)律，嚴(yán)重扭曲了價格形成機(jī)制。盡管國家大幅下調(diào)2015/2016年度的玉米臨儲價格，但收購量還是屢破前高。

 

　　截至3月20日，東北三省一區(qū)臨儲玉米收購量已經(jīng)突破1億噸，加上之前的庫存玉米約1.5億噸，玉米的臨儲庫存總量已經(jīng)超過一年的產(chǎn)量。在“洋糧入市、國糧入庫”的環(huán)境下，玉米庫存的結(jié)構(gòu)性調(diào)整勢在必行。

 

　　市場回歸活力的理性選擇

 

　　據(jù)多方獲得的消息，目前華北地區(qū)東北跨省移庫玉米已經(jīng)開始或計(jì)劃大規(guī)模出庫，河南2012年產(chǎn)玉米或通過定向銷售的方式定價1500元/噸銷售，2013年產(chǎn)玉米或通過貿(mào)易輪換方式定價1600元/噸，河北部分2013年產(chǎn)黑龍江移庫玉米或?qū)⒁?500元/噸的價格于近期出庫。

 

　　規(guī)模性拋儲肯定會讓市場價格承壓，但是正在經(jīng)歷陣痛期的國內(nèi)玉米市場應(yīng)當(dāng)清醒地意識到，由市場定價是解決價格倒掛、貿(mào)易阻滯的必由之路。

 

　　2016年3月28日，國家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合召開的新聞通氣會上終于確定：2016年，東三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)將玉米臨時收儲政策調(diào)整為“市場化收購”加“補(bǔ)貼”的新機(jī)制。這一新機(jī)制的建立，在保護(hù)種糧農(nóng)民利益的同時，真正將定價機(jī)制歸還市場，這是國內(nèi)玉米市場回歸活力的理性選擇，是符合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的。

 

　　有效阻礙相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口量

 

　　利用玉米去庫存時期市場價格下調(diào)的時機(jī)，以及可行的行政干預(yù)手段，將有效阻礙國外玉米及相關(guān)替代品的進(jìn)口數(shù)量，從而更加有助于去庫存政策的實(shí)施。數(shù)據(jù)顯示，2016年2月我國進(jìn)口玉米、大麥和高粱分別為6.2萬噸、2.6萬噸和5.6萬噸，比上年同期分別減少54萬噸、6.6萬噸和0.5萬噸。

 

　　可以預(yù)見，在去庫存政策穩(wěn)步推進(jìn)的過程中，國外玉米及相關(guān)替代品的進(jìn)口數(shù)量將會顯著下降。另據(jù)媒體消息，為順應(yīng)中國玉米去庫存而減少對高粱進(jìn)口的可能性，美國或?qū)⒄{(diào)減3000萬～4000萬噸高粱種植面積。

 

　　更多利好因素正逐步積累

 

　　盡管當(dāng)前國內(nèi)玉米呈現(xiàn)顯著的階段性過剩態(tài)勢，但市場對玉米的剛性需求并未明顯減少，而更多的利好因素正逐步積累。

 

　　我國宏觀經(jīng)濟(jì)增長正處在調(diào)整期，而非衰退期，盡管壓力重重，但前景向好，2016年的GDP增長目標(biāo)定在6.5%～7%完全符合當(dāng)前實(shí)際情況。

 

　　目前主產(chǎn)區(qū)小麥與玉米的平均價差高達(dá)700～800元/噸，隨著玉米去庫存全面開展，價差將繼續(xù)擴(kuò)大，小麥的飼料消費(fèi)將完全被玉米替代。

 

　　去庫存政策導(dǎo)致的玉米價格優(yōu)勢更加凸顯，將進(jìn)一步促進(jìn)玉米工業(yè)消費(fèi)增加，從而降低玉米乙醇、玉米淀粉的生產(chǎn)成本和出廠價格，提升相關(guān)深加工產(chǎn)品的市場競爭優(yōu)勢。有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，今年玉米工業(yè)消費(fèi)將增加500萬～600萬噸。

 

　　在有效遏制了進(jìn)口玉米及替代品的同時，國產(chǎn)玉米在飼料領(lǐng)域的消費(fèi)量將顯著擴(kuò)大。一方面，能繁母豬和生豬存欄大幅下降，2月份同比分別下降7.9%和5.5%，至3760萬頭和36671萬頭;另一方面，豬肉價格持續(xù)上漲，目前已經(jīng)接近20元/公斤，豬糧比突破9∶1，養(yǎng)殖補(bǔ)欄的迅速增加將帶動飼料整體消費(fèi)的增加。

 

　　2016年是我國玉米政策調(diào)整的關(guān)鍵一年，更是國家農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的開局之年，在玉米價格回歸市場、庫存結(jié)構(gòu)有序調(diào)整的陣痛階段，在市場普遍悲觀的狀況下，還應(yīng)當(dāng)看到玉米市場的理性回歸和內(nèi)在活力，有理由對未來的玉米市場充滿信心。