本周，雙粕期貨以三連陽的走勢剎住了8月16日以來陰綿綿的跌勢，菜粕也緊跟向上。 

 

　　但分析人士認為，結(jié)合當(dāng)前豆粕、菜粕市場的庫存和消費等數(shù)據(jù)來看，9月份以來畜禽養(yǎng)殖恢復(fù)提速，國慶節(jié)的備貨行情也將加速豆粕庫存消化；而水產(chǎn)養(yǎng)殖進入淡季，菜粕漲勢底氣虛。 

 

　　截至昨日收盤，豆粕期貨1701合約報收2966元/噸，全天上漲1.75%；菜粕期貨1701合約報收2273元/噸，全天漲幅1.34%。 

 

　　需求旺季拉起豆粕低垂的頭 

 

　　幾乎與大豆同時，8月初被拉起的豆粕價格自中旬開始被打回“原形”。目前在國內(nèi)需求端發(fā)力的情況下，現(xiàn)貨市場思漲情緒高漲。 

 

　　豆粕企穩(wěn)回升與美國市場不無關(guān)系，然而推助因素卻與往年發(fā)生了很大改變。 

 

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，每年一進入8月份，美國產(chǎn)區(qū)天氣炒作就甚囂塵上，因為在此期間大部分美國大豆開始進入生長的關(guān)鍵期，進行結(jié)莢、灌漿和鼓粒。“一進入8月份，美國氣象部門經(jīng)常和農(nóng)業(yè)部門配合，攪動市場輿論，形成‘惡劣天氣影響大豆產(chǎn)量’的炒作氛圍，從而拉漲大豆價格，就像2012年那樣。但今年同期，美國中西部天氣卻持續(xù)良好，破壞了他們的炒作基礎(chǔ)。” 

 

　　但這仍不妨礙豆類價格的攀升，因中國及其他買家在美國市場的采購節(jié)奏為豆類市場多頭指了一條“新路”。 

 

　　農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)特約撰稿人志敏表示，近幾日美國大豆出口又再度表現(xiàn)出不錯的勢頭，提振了CBOT大豆期貨價格的攀升，因此也促使了我國豆粕行情的反彈。 

 

　　現(xiàn)貨市場上，需求旺季的到來同樣為油廠提供挺價的心理支撐。 

 

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月2日全國豆粕價格現(xiàn)反彈趨勢，大多數(shù)地區(qū)漲幅在20元/噸—40元/噸，個別地區(qū)達70元/噸。山東部分地區(qū)油廠主流報價上調(diào)30元/噸—50元/噸，價格區(qū)間3050元/噸—3150元/噸；江蘇沿海港口油廠豆粕報價上調(diào)40元/噸—50元/噸，部分油廠繼續(xù)基差銷售為主；浙江、上海上調(diào)20元/噸—30元/噸；兩廣、福建穩(wěn)定為主；吉林、遼寧當(dāng)?shù)卮笮途湃蛷S集體上調(diào)報價20元/噸；河南當(dāng)?shù)囟蛊砂l(fā)力上漲，油廠集中上調(diào)報價50元/噸—70元/噸；安徽、兩湖豆粕價格上漲40元/噸。 

 

　　浙商期貨研究中心農(nóng)產(chǎn)品研究所所長吳凌表示，本周前三個交易日國內(nèi)豆粕市場在上周下跌企穩(wěn)之后隨外盤展開反彈，目前波動仍然沒有擺脫區(qū)間震蕩的走勢。在9月12日美國農(nóng)業(yè)部報告之前難以有明顯的階段性方向。目前市場普遍預(yù)期報告利空概率很大，剩下的問題只是實際利空的程度和預(yù)期利空之間的幅度相差大不大。 

 

　　水產(chǎn)“暮年”凍結(jié)菜粕反彈空間 

 

　　雖然近日菜粕期貨緊跟豆粕上漲步伐，但現(xiàn)貨市場上，除少數(shù)地區(qū)價格略有走高外，多數(shù)地區(qū)依舊維持平穩(wěn)狀態(tài)。相關(guān)分析人士稱，菜粕消費下降的趨勢是價格滯漲的主要原因之一。 

 

　　從菜粕期貨1701合約走勢來看，該合約價格自7月初以來便進入震蕩走跌的趨勢之中，日前雖然有所企穩(wěn)，但仍未走出空頭趨勢。 

 

　　從菜粕市場的淡旺季轉(zhuǎn)換來看，每年的9月中旬，由于天氣原因，水產(chǎn)養(yǎng)殖進入淡季，從而抑制菜粕消費，今年也不例外。進入下半年，作為水產(chǎn)飼料的重要組成部分菜粕的需求也將逐步減少。 

 

　　農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月8日，遼寧營口地區(qū)國產(chǎn)加籽菜粕報價2450元/噸，廣西欽州地區(qū)國產(chǎn)加籽菜粕報價2420元/噸，廣西防城港地區(qū)國產(chǎn)加籽菜粕報價2400元/噸，廣東廣州地區(qū)國產(chǎn)加籽菜粕報價2520元/噸。 

 

　　“即便近期CBOT大豆期價表現(xiàn)不錯，并帶動我國豆粕行情反彈，但菜粕市場卻無動于衷。”志敏稱，本周三迎來了二十四節(jié)氣中的寒露，《月令七十二候集解》說：“九月節(jié)，露氣寒冷，將凝結(jié)也”，意思是氣溫比白露時更低，地面的露水更冷，快要凝結(jié)成霜了，至此我國南嶺及以北的廣大地區(qū)均進入秋季，東北和西北地區(qū)已進入或即將進入冬季，而即便南方地區(qū)氣溫也將出現(xiàn)較為明顯地下滑，這也預(yù)示著我國各地天氣氣溫的下降，而水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)也將開始步入每年中的“暮年”，菜粕消費也將逐步處于下滑狀態(tài)。 

 

　　方正中期期貨王曉囡認為，目前豆菜粕價差仍在500元/噸—700元/噸左右，遠低于正常的價差800元/噸—1000元/噸左右水平，后期飼料企業(yè)加工中，豆粕對菜粕的替代仍會存在，中長期來看，豆粕仍是壓在菜粕頭頂?shù)?ldquo;石頭”。若排除政策變動以及資金市場影響，菜粕的走勢本身應(yīng)弱于豆粕。 

 

　　此外，庫存高位及進口也令豆粕難得喘息。進口方面，相關(guān)政策落地，原定9月1日實施新的油菜籽進口管理措施暫不實施，加拿大菜籽進口或陸續(xù)恢復(fù)，11月、12月份進口菜粕及菜籽到港量將大幅增加。 

 

　　豆粕菜粕繼續(xù)相愛相殺 

 

　　相關(guān)分析人士統(tǒng)計2007—2015年的豆粕期價漲跌幅度得出規(guī)律：豆粕期價上漲概率較大的月份有1月份、6月份、7月份、8月份和12月份；豆粕期價下跌概率較大的月份為4月份、9月份和11月份。 

 

　　吳凌稱，豆類市場目前關(guān)注的要點主要是美國大豆的單產(chǎn)，無論是美國農(nóng)業(yè)部自己的調(diào)研還是私人機構(gòu)的調(diào)研，都預(yù)計單產(chǎn)大概率高于50蒲式耳。雖然美豆價格近幾天又反彈了一些，但在兌現(xiàn)報告利空的預(yù)期之前很難大漲。在美豆豐收背景下，近期主基調(diào)是價格不斷震蕩回落。 

 

　　從機構(gòu)預(yù)測來看，幾乎一邊倒地認為美豆單產(chǎn)預(yù)期將調(diào)高。Pro Farmer預(yù)計，2016年美豆單產(chǎn)49.3蒲式耳，產(chǎn)量40.93億蒲式耳；福四通預(yù)估美豆單產(chǎn)50.1蒲式耳，產(chǎn)量41.63億蒲式耳；Informa預(yù)估大豆單產(chǎn)49.5蒲式耳，產(chǎn)量41.27億蒲式耳。8月美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計美豆單產(chǎn)48.9蒲式耳/英畝，產(chǎn)量40.60億蒲式耳。 

 

　　不過，從美國公布的CFTC持倉來看，基金持倉目前仍是凈多頭，也就是并沒有長期看空大豆，而是階段性的減倉多單。 

 

　　吳凌認為，對未來美豆價格仍然預(yù)期看漲。當(dāng)美豆收割以后，由于未來全球大豆供給主要依靠美國，因此9月份報告之后如果再有低點出現(xiàn)應(yīng)該就是一個中期的階段性的低點了。 

 

　　“而菜粕和豆粕相比，一個主要的不同就是未來的消費會逐漸減少，進入季節(jié)性的淡季。目前國內(nèi)飼料企業(yè)庫存維持在較高位置，也在很大程度上抑制目前以及后市菜粕消費的進一步增長。隨著我國各地天氣氣溫的下降，水產(chǎn)養(yǎng)殖也將進入淡季。菜粕消費會逐步處于下滑狀態(tài)，油菜籽進口管理相關(guān)政策落地會從進口方面對菜粕的供應(yīng)形成壓力。因此未來一段時間內(nèi)，國內(nèi)雙粕將形成逐步筑底，豆粕漸漸對菜粕走強的格局。”吳凌說。