楊凌口蹄疫產(chǎn)品預計2016年下半年上市。目前楊凌口蹄疫工廠正在做試生產(chǎn)，預計2016年年中完成動態(tài)驗收，下半年產(chǎn)品上市。項目設計產(chǎn)能4億頭份，具備4個5000L的發(fā)酵罐，最先上市品種為豬用O型苗和牛羊用三價苗，隨后將會根據(jù)研發(fā)的進度推出豬用A-O雙價苗，同時借助合資方優(yōu)勢，未來或擴展到檢測試劑盒、消毒劑等疫苗上下游領域。相比國內(nèi)其他口蹄疫疫苗產(chǎn)品，楊凌產(chǎn)品具備抗原含量高（每頭份35——40微克）、免疫保護期長（6個月以上）、應激反應較小（雜蛋白去除率達95%）等優(yōu)勢，未來定價或將略高。整體上，我們判斷，產(chǎn)品上市后將有半年左右的市場接受期，真正放量需等到2017年，考慮到市場苗客戶開拓及前期成本攤銷，預計2017年楊凌口蹄疫產(chǎn)品實現(xiàn)利潤2.4億，貢獻海利生物利潤1.32億元。

　　海利自身疫苗產(chǎn)品將平穩(wěn)增長。原有產(chǎn)品方面，2015年豬圓環(huán)疫苗收入超過1億元，高藍和經(jīng)典藍耳收入超過7000萬元，政府苗收入約4000——5000萬元，占比15%.新產(chǎn)品方面，高致病性H5亞型禽流感核酸疫苗目前處于證書復審試驗階段，預計2016年年底上市;PTR腹瀉三聯(lián)苗目前處于生產(chǎn)批文檢驗階段，預計6月上市;豬喘氣病疫苗處于證書申請復核階段。總體上，我們預計，2016年公司豬圓環(huán)疫苗銷量將繼續(xù)增長30%至3059萬毫升，貢獻收入約1.5億，疫苗整體銷售收入（不含口蹄疫）增長10%至3.48億元。

　　上市募投項目打破產(chǎn)能瓶頸并完善技術服務。其中技術改造項目預計2017年完工，新增藍耳病活疫苗產(chǎn)能1.5億頭份，豬瘟活疫苗產(chǎn)能1.2億頭份，豬圓環(huán)滅活疫苗3000萬毫升，狂犬病滅活疫苗1500萬毫升。市場化技術服務體系項目預計2018年完工，將建立1 個全國技術服務中心，9 個大區(qū)級技術服務中心和50 個縣市級技術服務中心。

　　未來公司有望實現(xiàn)“動保+人保”雙輪驅動。公司實際控制人張海明是通和資本一期基金的最大投資人，而通和資本聚焦于生命健康領域的股權投資，目前已涉及生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械和醫(yī)療服務等十余個項目，未來公司或借此優(yōu)勢切入人類健康領域，實現(xiàn)“動保+人保”雙輪驅動。